Framework · 体系总纲
三类资产，三个版本
三类资产，三个版本
一个完整的投资体系
松果体系 = 三类资产（防守/进攻/择时）的分工协作 + 三版本（S/P/M）的演进路径。 每一层独立可验证，每个版本都有真实回测数据支撑——不靠感觉，靠体系。
Three Assets
三类资产，各司其职
资产分工是体系的底层逻辑：谁负责稳、谁负责赚、谁负责躲——互不越位。
Asset 01 · Defensive
防守组合 · 压舱石
「债券 + 黄金 + 红利/QDII」低相关拼图组合。ETF（场内）与基金（场外）是同一组合的两个壳，成分几乎一样——二选一即可，同时持有纯属稀释。
回撤 5-6%，年化 10% 上下，覆盖 2015/2018/2022 三次股灾。作用：让组合在市场大跌时还能稳住。
Asset 02 · Offensive
进攻选股 · 收益引擎
量化价值选股（V35）：FCF/EV Top4 + 帕伯莱红旗审查（删票满仓集中）。三类资产里收益最高、回撤也最大。
14 年（2012-2026）全周期回测年化 20%+。作用：承担风险换取超额收益，是组合的引擎。
Asset 03 · Timing
宏观择时 · 指数保险
Shibor 流动性信号 × 中证500：宽松时持有、收紧时空仓，固定 5bp 阈值，严格滞后一周执行（无前视）。
大部分时间空仓躲跌，信号确认后在场。作用：给组合上一道保险，普跌段少亏就是赚。
Three Versions
三版本演进：从稳健到进取
同一个体系，三个档位——像手机一样，先选型号，再看配置。每个版本都是数据选出来的，不是拍脑袋。
S
Standard 版
最简单、最保守的入口：三个防守策略（场内ETF/场外基金/宏观择时）三选一独立使用，零门槛。
防守 9-10% 年化 · 回撤 5-6%
追求稳健保守 →
P
Pro 版
单一进攻引擎：满仓V35纯股票策略，量化选股 + 帕伯莱红旗审查 + 空仓保险。不做分散，追求最高超额。
V35：+27.91% / -16.78% / Calmar 1.66
追求极致进攻 →
M
Max 版
四策略最优组合（集大成）：防守+进攻+择时弱相关互补，网格扫描选出最优权重，Calmar 最高。
最优组合：+15.40% / -6.19% / Calmar 2.49
追求综合性价比 →
演进逻辑：S（单策略三选一最保守）→ P（V35纯股票进攻）→ M（四策略最优组合，Calmar最高）。从独立策略到组合集大成，每一步都是数据验证的结果。
每一步都是在上一版基础上做加法，回测数据逐版验证——不是换一套说法，是同一体系的三档配置。
Decision Chain
投资的完整决策链
三类资产内部，仍是一条完整的决策链：先看大势（择时）→ 再挑标的（选股/拼图）→ 最后管风险（组合）。
01 看大势 宏观择时：Shibor 流动性信号，决定当前进攻还是防守、在场还是空仓。 择时
02 挑标的 进攻腿：量化价值选股（V35）；防守腿：四拼图组合（债/金/红利/QDII）。 选股+拼图
03 管风险 组合层：版本选择（S/P/M）、再平衡纪律、回测测试逐月核实。 组合
回测测试
体系不是口号，是逐月可查的数据
三类资产 + Pro 组合的 126 个月度明细：每月收益、累计净值、滚动回撤全公开。 想看 2018 年 3 月怎么跌的——逐月翻。