Philosophy · 投资哲学

让普通投资者也能像机构那样享受
体系化的稳健投资

投资是一场马拉松，不是百米冲刺。「松果」取自松树的果实—— 坚韧、长期、穿越周期。我们相信，正确的体系 + 严格的纪律，胜过聪明的一次次押注。

核心理念 01
数据驱动
每一个结论，都来自14年回测的验证
核心理念 02
风险第一
先想怎么亏，再想怎么赚
核心理念 03
长期主义
不赌短期波动，赚周期的钱
核心理念 04
独立思考
不追热点，不人云亦云
Version Philosophy

同一个体系，三种人生

投资的本质是风险与回报的匹配。松果不劝你激进，也不劝你保守——而是把同一套体系做成三个版本， 让每个人按自己的风险承受力选档位。选对版本，比选对股票更重要。

S · Standard

稳健者：守住本金，慢慢变富

防守组合压舱，回撤 5-6%。适合大部分普通投资者——先不亏，再谈赚。

P · Pro

进取者：用数据换效率

最优组合 14.39% 年化、回撤 -9.44%——同样的风险预算，买到更高的收益效率。

M · Max

最优组合：集大成、Calmar最高

防守+进攻+择时四策略弱相关互补，网格扫描找出最优配比。兼顾收益与回撤控制。

一个原则：版本不是炫耀的型号，是风险承受力的刻度——选错版本（用力过猛或过于保守）， 才是大多数投资者真正的问题。数据都在，量力而行。
Methodology Sources

九位大师 · 一种融合

松果体系不是简单复制某一位大师的理论，而是取各家之长、融合本土化—— 价值为基、量化为术、周期为纲、趋势为辅、本土化为魂。

本杰明·格雷厄姆
价值投资奠基人
安全边际、内在价值、市场先生。主张用定量标准筛选低估资产，分散持有，把投资建立在可计算的确定性上，而不是感觉和消息上。
松果应用：低估值筛选 + 安全边际 + 分散投资
沃伦·巴菲特
长期价值投资
护城河、能力圈、长期持有。只买看得懂的优质企业，把股票当生意。真正的风险不是波动，而是买错生意、拿错时间。
松果应用：ROE 筛选 + 优质企业偏好 + 长期持有
乔尔·格林布拉特
神奇公式
高ROIC + 低EV/EBIT 双因子量化选股，把价值投资变成可复制的公式。好公司 + 好价格缺一不可，用规则对抗人性。
松果应用：价值 + 质量双因子模型（量化落地）
霍华德·马克斯
周期与风险
周期定位、风险控制、第二层思维。理解市场情绪的钟摆运动——别人贪婪时看到的是风险，别人恐惧时看到的才是机会。
松果应用：宏观时钟 + 市场情绪指标 + 风险定位
雷·达里奥
全天候策略
风险平价、经济机器原理、资产配置框架。不预测市场，只配置风险——短期跑不赢市场，长期靠组合结构而非预测取胜。
松果应用：双版本组合（A/B）架构 + 风险平价配置
彼得·林奇
成长投资
PEG 估值、六种股票分类、从生活中发现十倍股。理解行业和公司比看懂K线更重要，投资常识就藏在日常生活里。
松果应用：行业增长匹配 + PEG估值 + 成长股筛选
乔治·索罗斯
宏观对冲 · 趋势跟踪
反身性理论、趋势投资、关键点位。认知偏差会自我强化，市场会沿惯性运行——顺势而为，用仓位管理管住极端风险。
松果应用：宏观信号 + 趋势确认 + 仓位管理
约翰·邓普顿
逆向投资
极度悲观点买入，全球配置。在最大悲观处寻找最大回报——恐慌时遍地机会，只有敢于在别人卖出时买入的人才捡得到。
松果应用：市场恐慌时加仓信号 + 全球配置
詹姆斯·西蒙斯
量化交易
统计套利、因子模型、模型驱动。用数学寻找市场的统计规律——不靠主观判断，用可回测的模型和纪律让每次决策都有数据支撑。
松果应用：因子构建 + 回测验证 + 纪律执行
What We Are Not

不是什么，是什么

❌ 不是简单复制西方理论

A股有散户结构、政策市、板块轮动的独特特征，直接照搬海外理论会水土不服。

❌ 不是纯价值死扛

价值投资不意味着买入后不管，极端风险时要有离场机制——空仓保险。

✅ 价值为基

安全边际 + 护城河，只买好公司、只在便宜时买。

✅ 量化为术

因子筛选 + 回测验证，把主观判断变成可检验的规则。

✅ 周期为纲

宏观时钟判断大势，决定仓位进攻还是防守。

✅ 本土化为魂

14年A股实战验证，含成本、经审计、可复现。

我们的信念：投资方法的真正壁垒，不是发现了什么秘密，而是—— 敢不敢把方法写成规则、把规则交给时间、在回测中依然坚持。