数据透明，可复现
经审计的回测记录
14 年、173 个月、逐月逐年的完整数据。V35 策略（红旗审查）与沪深300 同期对照， 所有数字可由公开数据复现，回测逻辑经过独立审计，含成本口径，无未来函数。
核心指标对比
| 指标 | V35 策略 | 沪深300 |
|---|---|---|
| 年化收益率 | +32.76% | 4.06% |
| 最大回撤 | -22.66% | -40.56% |
| 累计收益（173 个月） | +5844.5% | +77.4% |
| Calmar（年化/回撤） | 1.45 | 0.10 |
| 回测窗口 | 201204 - 202608（173 个月，含成本） | |
14 年净值曲线
起点 1.00。金色为 V35 策略（约 59.4 倍），灰色点线为同期沪深300（约 1.77 倍）。可拖动下方滑块查看任意时间段。
年度收益（V35 vs 沪深300）
V35 策略在 2016-2026 数据完整期连续 10 年执行红旗删除（删票后满仓集中于好票），14 个年度中多数年份跑赢基准。
回撤全景（V35 vs 沪深300）
金色为 V35 策略回撤（最大 -22.66%），灰色点线为沪深300 同期回撤（最大 -40.56%）。虚线标记为各自最深回撤。 14 年中最大的回撤发生在 2015-2016 股灾段，空仓保险躲过了 2015 年 8-9 月连续暴跌。
最近 24 个月月度收益（V35 vs 沪深300）
完整 173 个月逐月明细见 月度榜单 页。
| 月份 | V35 策略 | 沪深300 | 超额(vs 300) |
|---|---|---|---|
| 202608 | -4.03% | +1.52% | -5.55pp |
| 202607 | +1.30% | -7.86% | +9.16pp |
| 202606 | -6.82% | +1.78% | -8.60pp |
| 202605 | -7.29% | +1.76% | -9.05pp |
| 202604 | +10.70% | +8.03% | +2.67pp |
| 202603 | -1.44% | -5.53% | +4.09pp |
| 202602 | -0.17% | +0.09% | -0.26pp |
| 202601 | +1.24% | +1.65% | -0.41pp |
| 202512 | +2.73% | +2.28% | +0.45pp |
| 202511 | +1.28% | -2.46% | +3.74pp |
| 202510 | +6.55% | +0.00% | +6.55pp |
| 202509 | -0.47% | +3.20% | -3.67pp |
| 202508 | +8.71% | +10.33% | -1.62pp |
| 202507 | +0.88% | +3.54% | -2.66pp |
| 202506 | +2.01% | +2.50% | -0.49pp |
| 202505 | +7.30% | +1.85% | +5.45pp |
| 202504 | -4.05% | -3.00% | -1.05pp |
| 202503 | +4.88% | -0.07% | +4.95pp |
| 202502 | +2.08% | +1.91% | +0.17pp |
| 202501 | -4.20% | -2.99% | -1.21pp |
| 202412 | -2.32% | +0.47% | -2.79pp |
| 202411 | +9.42% | +0.66% | +8.76pp |
| 202410 | -5.59% | -3.16% | -2.43pp |
| 202409 | +19.89% | +20.97% | -1.08pp |
数据口径与审计记录
含成本口径
佣金万 2.5 + 印花税 0.05% + 空仓月债券/黄金 ETF 切换成本（ETF 免印花税），全部计入。成本每年约侵蚀 1.1-2.5 个百分点，真实摩擦不藏。
红旗审查机制审计（V35 升级核心）
V35 在 V31 基础上新增帕伯莱红旗审查：净利营收双降等信号命中的股票从组合删除、仓位集中于好票（不补位、不留现金）。173 月全样本被删 256 次：被删票月均 +0.65%，保留票月均 +2.73%，差 -2.08pp——删除动作排除了真实拖累项。删后留现金的 X 版全面跑输（年化 23.15%），证明"删票必须满仓集中"。
无未来函数
信号判定严格滞后一个月对齐：用上月收盘数据做本月决策，禁止用当月（未知）信息。2026 年 8 月独立审计曾发现旧版本回测含前视偏差（年化虚高至 40%+），已全体系重算，本站数据为审计修正后的口径。
保守方向原则
所有口径分歧（月份断档、空仓月归属等）一律按保守方向处理，宁可低估收益，不虚增。红旗审查前半段（2012-2015）样本仅 8-12 次，规则基本不亮灯，该段表现 = V31 原版，属"无法验证"而非"规则失效"。